4月27日晚，玲珑轮胎发布2025年年报及2026年一季报，交出了一份“增收不增利但经营底盘稳固”的成绩单。

内外销双线增长，规模再上台阶

　　2025年，公司实现营业总收入246.42亿元，同比增长11.72%；其中轮胎主业收入244.75亿元，增长12.22%。分市场看，国内销售125.45亿元，同比增长13.22%；出口及海外销售119.30亿元，增长11.18%，实现双位数“双升”。全年轮胎产量9429.81万条，销量9134.68万条，同比分别增长5.81%和6.90%，在关税壁垒背景下仍守住份额并逆势扩张。

成本侵蚀利润，研发投入持续加码

　　利润端则承压明显。天然橡胶、炭黑等主要原材料价格高位运行，推升营业成本增长18.93%，毛利率降至16.93%。叠加市场开拓力度加大，销售及管理费用分别增长33.05%和18.07%，全年归母净利润13.69亿元，同比下降21.88%。值得关注的是，公司研发投入达9.78亿元，同比增长6.26%，在周期低谷持续构筑技术护城河。

短期汇率扰动，经营性现金流成亮点

　　2026年一季度，该公司营收60.6亿元，同比增长6.3%。受汇率剧烈波动影响，产生2.67亿元汇兑损失，归母净利润降至1689万元。然而，剔除这一短期扰动，主营业务的真实造血能力显著增强——经营性现金流净额达5.46亿元，同比激增271.7%，回款能力大幅改善。此外，公司短期借款较上年末下降40.95%，拟分红4.20亿元，占净利润的30.68%。

行业观察：周期洗礼下的价值验证

　　从行业视角看，玲珑轮胎的财报折射出中国轮胎企业当前所处的典型周期：原材料与汇率波动如同压力测试，筛选经营韧性。营收扩张与现金流跃升，表明公司市场拓展与运营效率经受住了考验。利润端的短期波动，本质上是行业性成本冲击的映射。在国产轮胎品牌集体冲击全球中高端市场的进程中，稳定的经营现金流与持续的研发投入，才是穿越周期的关键筹码。玲珑轮胎这份成绩单，虽有利润遗憾，但底盘扎实，长期价值逻辑未变。